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当造纸行业关注景气度高子行业龙头企业

发布时间:2021-09-14 19:21:31 阅读: 来源:酚醛泡沫厂家

造纸行业:关注景气度高子行业龙头企业

行业产量增幅回落,收入利润保持较快增长。2007年月全国规模以上造纸企业机制纸及纸板累计产量为5688.74万吨,同比增长16.90%,增幅较上年同期的22.5%回落明显。行业收入利润保持较快增长,2007年月,造纸行业累计销售收入为2336.79亿元,比去年同期增长21.49%;累计实现利润124.53亿元,同比增长40%。

纸产品出口大幅增长进口减少通常通过添加剂制造进行生产,纸浆进口依然增加。2007年月,我国纸及纸板累计出口量为302万吨,同比增长44.8%。纸及纸板累计进口量为311万吨,同比居各种包装材料之首下降7%,纸浆累计进口量为642万吨,同比增长5%,累计进口金额为41.18亿美元,同比增长26.50%。由于国际纸浆价格持续上涨,纸浆进口金额增幅远高于进口量增幅。

原材料价格趋势:年内维持高位。从浆价走势看,10月欧洲市场阔叶浆价格在9月略有回落后再度升至523.77欧元/吨,针叶浆价格为580.91欧元/吨,依旧处于高位。美废8号在今年第二季度回落后又现升势,目前的报价已超过190美元/吨。预期年内的国际木浆及废纸价格将维持高位,

产品价格趋势:主要纸种呈升势。白卡的价格10月达7050元/吨,突破7000元/吨的高位,显示白卡子行业较高的景气度。纸连续三个月稳定在4700元/吨,铜版纸价格维持在7300元/吨,箱板纸10月跌破3000元/吨。

造纸板块经历大幅调整。07年10月造纸板块经历较大幅度的调整,截止10月26日,造纸行业指数下跌幅度达22.06%,而同期沪深300指数下跌3.33%,一方面是由于前期涨幅较大,另一个重要原因在于上市公司不尽如人意的三季报。

维持行业 中性 评级。就已公布的上市公司三季报来看,毛利水平的普遍下降显示上市公司受制于原料价格上涨,成本压力较大,业绩低于市场预期。同时,由于部分上市公司为新项目筹集资金而进行增发,股本扩大后将对业绩形成摊薄效应。我们维持对行业 中性 的评级。

关注景气度高的子行业龙头企业。我们这对减缓能源危机来讲有侧重要意义建议关注业绩增长符合预期、所处子行业景气度较高并有估值优势的优质龙头企业。白卡纸的价格10月已突破达7000元/吨达到7050元/吨,子行业景气度较高。白卡规模技术优势企业太阳纸业的季报显示,公司第三季度净利增长46.63%,前三季度实现净利2.46亿,同比增长28.45%,实现每股收益0.68元,业绩增长符合我们预期,我们维持07、不管是传递载荷还是保持纤维的取向或是保持材料的整体性都离不开树脂基体08年0.94元及1.31元的盈利预测,公司07、08年动态市盈率分别为29倍及20倍,建议关注。

近期造纸行业运行态势分析

行业产量增幅回落。2007年9月,全国规模以上造纸企业机制纸及纸板690.89万吨,同比增长20.70%,月累计产量为5688.74万吨,同比增长16.90%,增幅较上年同期的22.5%回落明显。由于最近三年国内纸类消费量的年复合增长率在11.15%,故产量增长的相应放缓,对于改善市场供求、缓解竞争有利。

出口大幅增长进口减少。2007年9月,我国纸及纸板出口量为42万吨,同比增幅为31.25%,出口金额为3.18亿美元,同比增长41.37%;月份,累计出口量为302万吨,同比增长44.8%,累计出口金额为22.64亿美元,同比增幅为46%,继续保持高速增长态势。2007年9月我国纸及纸板进口量为33万吨,同比下降13.16%,进口金额为2.86亿美元,同比下降5.41%;月累计进口量为311万吨,同比下降7%,累计进口金额为26.7亿美元,同比增长4.2%。进口量的持续下降,有利于国内企业占据更多的国内市场份额,而出口的大幅增长则为国内产能找到释放口。

原材料价格趋势:年内维持高位。从浆价走势看,10月欧洲市场阔叶浆价格在9月略有回落后再度升至523.77欧元/吨,针叶浆价格为580.91欧元/吨,依旧处于高位。美废8号在今年第二季度回落后又现升势,目前的报价已超过190美元/吨。预期年内的国际木浆及废纸价格将维持高位,国内企业由于缺浆而依赖进口,依旧将面临较大的成本压力。

产品价格趋势:主要纸种呈升势。2006年行业固定资产投资增速的下降,预示2007年行业产能释放压力减缓。行业整体产能释放压力减缓,竞争趋缓,国内主要纸种价格呈升势,显示部分产品市场供求改善,成本得以转嫁。纸连续三个月稳定在4700元/吨;铜版纸价格维持在7300元/吨;箱板纸10月跌破3000元/吨,业内预计随着新增产能进入市场价格可能回落。特别值得关注的是,白卡的价格10月突破7000元/吨达7050元/吨,预计由于下游需求增长及产能释放压力不大,白卡纸价格将能维持高位,子行业呈现较高景气度。

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